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巨头回归新股扎堆,港股IPO募资已超2800亿,金融牌照“含金量”看涨!

发布时间:2020-11-14

本周一(11月9日),中国教育巨头——新东方教育科技集团(“新东方”)正式登陆港股,证券简称“新东方-S”,股票代码9901.HK。作为最早赴美上市的国内教育机构,新东方又成为了最早回归港股的本土大型教育公司。

首日早盘,新东方高开16.05%报1381港元,成为港股首只“千元股”,即时市值2332亿港元;截止当日收盘,新东方-S涨幅微缩至14.71%,收于1365港元,市值2305亿港元。

据悉,新东方在港二次上市发行价为1190港元,共发行851万股新股,首发募资总额101.27亿港元,净募资额99.68亿港元;此外,若超额配股权获悉数行使,新东方-S还可额外发行不超过127.65万股,即本次发行数量的15%,新东方-S本次总募资规模也有望达到150.65亿港元。

据其招股说明书,新东方二次上市的总成本或高达2.045亿港元(假设超额配售权全部行使),付费项目包括承销佣金及费用总额连同联交所上市费、证监会交易费及联交所交易费、美国证交会注册费、法律及其他专业费用以及印刷等所有相关开支,其中,承销商收取的承销佣金最高为发售价总额(包括超额配售)的1.0%,最高可达1.5亿港元。随着新东方正式挂牌交易,这笔收益已落袋为安,比如弗若斯特沙利文的50万元行业咨询服务费。

当然,今年港股市场最大的瓜,莫过于蚂蚁集团“A+H”上市暂缓。受此影响,包括蚂蚁大股东、合伙人、投资者、持股高管员工,以及一大波打新的投资者,空欢喜大半天却落了个寂寞。

不过,即便如此,依然有人歌照唱舞照跳钱照拿,比如负责蚂蚁审计的安永华明会计师事务所。按照蚂蚁集团345亿美元(约2400亿元人民币)的预期募资规模估算,蚂蚁集团在A股和H股的上市费用合计将超过32亿元,其中安永至少可得若干个“小目标”,财务顾问、行研机构、审计机构、评估机构、律所等预计也能十拿九稳,不过,拿最大头的保荐机构和承销机构们,到嘴边的肉却吃不着。

据其招股说明书,蚂蚁集团H股部分,承销商收取的承销佣金为H股发行价总额的1.0%,预计为15.37亿港元(假设超额配售权全部行使),若承销佣金加上其他支出,如联交所上市费、香港证监会交易费及联交所交易费、法律及其他专业费用以及印刷等所有相关费用,总额可达18.67亿港元,其中保荐承销商将获得最大份额。

从新东方二次上市的成功案例,以及蚂蚁集团暂缓上市的失意案例,我们可以得知:最好的生意,除了垄断就是牌照业务

不过,跟垄断行业旱涝保收不同,在金融市场做服务,一定程度上还得“看天吃饭”,毕竟市场兴衰直接影响服务商盈亏。在港股市场上,好就好在背靠世界第二大经济体的祖国大陆,这几年港股的蛋糕越做越大,连续稳居世界最大的IPO市场。

尽管受到新冠疫情的严重冲击,但今年港股新股市场表现仍然强劲。Wind数据显示,2020年截止11月9日,港股共发生了120起IPO,募资总额达2842.24亿港元,净募资2431.62亿港元,且未来两周还将有8只新股上市,并有多家公司已进入聆讯后的冲刺阶段。与去年同期相比,今年的IPO数量略低于去年同期的127起,但募资总额和净募资额却分别同比大增了67.3%和76.28%!

2019年,阿里巴巴登陆港股成为超级大事件,当时其IPO首发募资总额就达1012亿港元,首发加超额配售募资净额1007.23亿港元,当年,港股也凭借163起IPO、3182.31亿港元总募资,以及2666.82亿港元的净募资额,继续蝉联全球IPO第一——尽管蚂蚁集团暂缓之后年内再难成行,但今年港股景气度将大概率超过去年!

最近三年港股IPO募资情况(单位:百万港元)

市场繁荣离不开巨头回归和二次上市潮。2019年,阿里巴巴回归港股打开了同股不同权公司在港上市先河,今年6月,网易回归港股带动了中概股返港二次上市的潮流。截至目前,港股已有多家同股不同权或二次上市公司,如阿里巴巴网易京东集团百胜中国华住集团中通快递尊宝电商万国数据新东方等,今后,随着香港经济社会稳定持续发展,包括内地独角兽及同股不同权公司、海外中概股等,必将蜂拥而至拥抱港股,港股市场长期繁荣稳定必成现实!

蛋糕做大之后,接下来就是分蛋糕了。分蛋糕凭的是本事和能耐,但必须凭证入场——即香港证监会颁授的系列金融牌照

目前,香港证监会(“证券及期货事务监察委员会”, SFC)颁授了十类金融牌照,从1至10号牌分别对应一类业务,市场参与者要从事相应的业务就必须获得对应的牌照,不同类别的牌照申请要求和申请难度也不尽相同。从业务热门程度看, 1、2、4、5、6、9号牌照最受追捧,机构若同时持有分量更重的1号牌(征券交易)、4号牌(就征券提供意见)、6号牌(就机构融咨提供意见) 和9号牌(提供资产管理),即可称为全牌照持牌机构。

近几年,随着港股市场持续繁荣,尤其是沪港通深港通开通以来,香港牌照资源日益紧俏,身价水涨船高,当然其“含金量”也是越来越足。

一方面,市场繁荣给持牌机构带来了极大的商机,比如仅蚂蚁集团H股,就能为24家承销机构带来1.98亿美元(约13.5亿人民币)的承销费——这还是折后费率,要知道,据Dealogic(迪罗基,全球数据处理公司)数据,港股IPO的承销费率通常为2%-2.5%,若算上保荐人、法律顾问、会计师等方面的开支,平均成本约为募资总额的5%~30%。

另一方面,内地机构南下香港拓展业务(如宝能系),对香港金融牌照资源垂涎三尺,但香港全牌照机构本身数量有限,可供出售转让的全牌照机构更是少之又少,供求必然决定价格;

再者,获得牌照资源的难度也逐渐加大,如果重头开始申请全牌照,难度大、门槛高、价格贵,团队维护成本高,要知道香港RO数量稀缺,特别是至少两年的申请时间就足已增加太大的机会成本,如果要收购现有的全牌照机构,光有钱不一定好使,因为可能有价无市!


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